「失われた１０年」で終わるの？

一昨日と昨日のマーケットは大荒れでしたね。米国の雇用統計発表もありましたが、何よりも南欧の財政再建問題でしょう。いつもあまり動かない短期金利もこの２日間は乱高下。投資家が疑心暗鬼になっている証拠だと考えられます。これは、日本にも飛び火がくるかもしれない。景気が回復の中で金利が上昇するのは良いのだけれど、必ずしもそうとはいえないかもしれない。２００８年５月に白川日銀総裁が「スタグフレーション」の懸念を表明していたが、金融危機もあり今はデフレ。

そういえば、「英国病」。第二次大戦直後から１９８０年代まで、英国が米国に覇権を奪われ、社会主義化する中で、長期的な景気低迷に喘いだ。これを「英国病」というが、この背景には、外貨準備減少（ポンド安）・雇用重視の民間企業国有化・福祉重視による財政赤字があった。

また、米国でも、６０年代末から８０年代前半まで、いわゆる「スタグフレーション」という現象が起きた。これはベトナム戦争・オイルショック等により、外貨準備減・財政赤字が進む中、景気低迷が続く中ドル安とともにハイパーインフレを招いた。

欧州諸国の財政問題による信用収縮が欧州発国債暴落（長期金利上昇）が起きかねない状況。金融緩和策継続により足元の短期金利は低め誘導されても、日本の財政問題クローズアップによる長期金利上昇すれば、設備投資はいつまでも進まず（財政出動もそのうち打ち止めになり）、景気回復途上で金利上昇が始まるかもしれない。「失われた１０年」と言われているが、１０年では終わっていないような気がする。あと、１０－２０年続いたら、どうなってしまうのでしょうか？パっとしない景気がだらだらと続くのか？